Um exemplo disso está presente no recente relatório “Private Capital in European Football” (Capital Privado no Futebol Europeu), publicado pela consultoria financeira PitchBook. Nesse estudo, questões interessantes foram reveladas após a análise da estrutura societária dos 98 clubes da divisãojogos da 1winelite das Big 5 Leagues – Alemanha, Espanha, França, Inglaterra e Itália (temporada 2022/23)

Com ênfase no crescimento quantitativo e qualitativo dos fundosjogos da 1win“private equity” no futebol europeu, o estudo da PitchBook detectou que ao menos 27 clubes contam como participaçãojogos da 1winalgum investidor com esse perfil. Outros cinco pertencem a fundosjogos da 1win“venture capital” (capitaljogos da 1winrisco) e três tem envolvimento com fundosjogos da 1win“private debt” (espéciejogos da 1winoperaçãojogos da 1winfinanciamento).

Ao longo dos últimos dez anos, registram-se 49 casosjogos da 1winenvolvimento desses tiposjogos da 1winfundosjogos da 1winclubesjogos da 1winfutebol – alguns já envolvidosjogos da 1winvendas posteriores, como indica uma tendência sugerida pelo relatório.

De acordo com a PitchBook, esses três ramos foram responsáveis pela movimentaçãojogos da 1winmaisjogos da 1win€4,9 bilhões na aquisiçãojogos da 1winclubesjogos da 1winfuteboljogos da 1win2022 (majoritária ou minoritária). Como se pode perceber pelos dados, o protagonismo é mesmo do tipo chamado “private equity”. Para o anojogos da 1win2023, o estudo prevê que esses fundos desembolssarão maisjogos da 1win€ 10 bilhões (apostando na venda ainda incerta do Manchester United, especuladajogos da 1winmeio bilhão).

“Private equity funds” são aqueles fundosjogos da 1wininvestimentos que reúnem centenas ou até milharesjogos da 1wincotistas, dos mais endinheirados até os mais modestos, e oferecem metasjogos da 1winretorno mais atraentes do que as modalidades convencionaisjogos da 1wininvestimento individual. Como estratégia, buscam obter participaçõesjogos da 1winempresas que não estão listadasjogos da 1winbolsa.

Por serem quase sempre geridos por executivos com experiênciajogos da 1winbancos, no mercado financeiro, grandes corporações oujogos da 1wincargos públicos, esses fundos se apresentam como uma via segura e confiáveljogos da 1wininvestimento. Por outro lado, os “private equity” estão sempre obrigados a suprir as expectativas daqueles que lhe entregaram dinheiro, porque as pessoas estão lá pela promessajogos da 1winretorno rápido e lucrativo.

Isso é dizer que o que predomina hoje no processojogos da 1winaquisiçãojogos da 1winclubes europeus não é mais o indivíduo muito rico operando com seus próprios recursos ou uma grande corporação agregando um clube-empresa, como costumava ser até a década passada. Agora são grandes volumesjogos da 1windinheiro manejados por expertsjogos da 1winfinanças.

É exatamente por causa do modus operandi característico que tanto surpreende a movimentação intensa e aceleradajogos da 1win“private equity funds”jogos da 1winum ativojogos da 1winrisco como um clubejogos da 1winfutebol. Afinal, é um ponto comum entre qualquer vertentejogos da 1winanálise, das mais criticas às mais integradas, que clubesjogos da 1winfutebol são deficitários por natureza – especialmente na Europa, onde a proporção financeira torna o negócio ainda mais agressivo.

Essa é uma visão compartilhada pelo próprio Nicolas Moura, coordenador do estudo da PitchBook. “Se compararmos ações, títulosjogos da 1wincrédito, capitaljogos da 1winrisco e fundosjogos da 1wininvestimento, eu classificaria o investimentojogos da 1winclubesjogos da 1winfutebol como algo ainda mais arriscado do que o capital do risco”, afirmou Mourajogos da 1winentrevista ao site Off The Pitch.

Nem por isso a atividade desses fundos parece ser reticente. O estudo da PitchBook enxerga quatro razões para tanta voracidade:

• As possibilidadesjogos da 1winnegócio após as dificuldades enfrentadas pelos clubes após a pandemia Covid-19;
• O crescimento acelerado dos fundosjogos da 1wininvestimentojogos da 1winnível global, que saltaram o valor dos seus ativos sob gestãojogos da 1win€2,1 trilhõesjogos da 1win2013 para €4,6 trilhõesjogos da 1win2022;
• A reação dos então donosjogos da 1winclubes aos valiosos acordos recentes, que se colocaram à disposição para a venda;
• A onda dos “multi-club ownership”, as redesjogos da 1winmulti-clubes, que se multiplicaram nos últimos anos

A grande questão é que fundos desse tipo geralmente buscam retornos rápidos, investindojogos da 1winatividades seguramente lucrativas, ou então apostam na estratégiajogos da 1winaquisição e reestruturaçãojogos da 1winuma empresa, para elevar o valor dos ativos adquiridos antesjogos da 1winuma futura venda. Como clubesjogos da 1winfutebol raramente dão retornos efetivos, éjogos da 1winse imaginar que parte considerável desses invesimentos se guia pela segunda opção.

Há um casejogos da 1winsucesso que influencia essa tese: quando o AC Milan entroujogos da 1wincrise após ser vendido por Silvio Berlusconi para um fundo chinês sem recursos suficientes, o clube acabou sendo assumido pelo fundo Elliot, um “private equity” norte-americano, numa operaçãojogos da 1win€740 milhões. Cinco anos depois o clube foi vendido por €1,2 bilhões para a RedBird Capital, um fundo que controla um dos multi-club ownership julgado pela UEFAjogos da 1win2023 – com trouxemos nesse texto aqui.

Por essa razão, éjogos da 1winse esperar que essa estratégiajogos da 1winreestruturação para venda – geralmente chamadajogos da 1win“buy-and-build” – seja voltada para clubes com grande potencial masjogos da 1winmá situação financeira e esportiva (que são muitos); ou apenas para mercados que aparentem ter boa margem para crescimento (algo que a PitchBook enxerga na França).

Para muitos desses fundos norte-americanos essas apostas ocorrem correlacionadas. A valorização dos ativos para posterior venda pode se dar quase que naturalmente, como se espera a cada ciclojogos da 1winnegociaçãojogos da 1wincontratosjogos da 1windireitosjogos da 1wintransmissão. Nesse sentido, os indícios são ruins: a Serie A da Itália, por exemplo, teve dificuldadejogos da 1winatingir metade do valor originalmente esperado nesse ano.

Por outro lado, há uma crença generalizada entre esses investidores (fundos ou não) que a chegada dessa expertise norte-americanajogos da 1wingestão esportiva, habituada a conectar o esporte à indústria do entretenimento, gerará uma viradajogos da 1winchave na natureza deficitária do futeboljogos da 1winclubes. Como discutimosjogos da 1winoutra oportunidade, essa é uma perspectiva contestadajogos da 1winmuitas frentes.

De um modo oujogos da 1winoutro, eles avançam. Em outubrojogos da 1win2021, o inglês Newcastle United foi adquirido por €350 milhões por um consórcio que envolvia o Fundo Soberano da Arábia Saudita e mais dois fundosjogos da 1wininvestimentos, o Reuben Brothers e o PCP Capital (de Amanda Staveley, figura pública do clube). Em fevereirojogos da 1win2022, foi a vez do italiano Atalanta BC ser adquirido por €275 milhões pela Bain Capital, com apoio da Arctos Sports Management. Três meses depois, foi o Chelsea FC, cuja compra mobilizou o montante recordejogos da 1win€3 bilhões pelo fundo Clearlake Capital. Em seguida,jogos da 1winagosto, o AC Milan foi comprado pela RedBird Capital por €1,2 bilhões.

Nos quatro casos, os maiores dos últimos anos, os envolvidos eram fundos norte-americanos, preponderância que também se explica pelo fato desse país sediar 60% dos “private equity funds” do planeta. Presentesjogos da 1winoutros 17 clubes da elite europeia – ejogos da 1winmuitos outrosjogos da 1windivisões inferiores oujogos da 1winligasjogos da 1winelitejogos da 1winpaíses menores – a maioria deles se guia pela estratégia do multi-club owership, o que indica volumesjogos da 1wininvestimentos ainda maiores do que o que podemos prever.

Dos 34 casosjogos da 1winclubes das Big 5 Leagues pertencentes a norte-americanos (PE ou não), 19 foram adquiridos após 2018. São dez clubes ingleses, oito clubes italianos, oito clubes franceses, seis clubes espanhóis e dois clubes alemães. Uma outra quantidade enormejogos da 1winclubes vem sendo compradajogos da 1winmercados menores, como o Brasil.

É o caso do Vasco da Gama, cuja SAF foi adquirida pela 777 Partners, um “private equity” que possui participaçãojogos da 1winoutros sete clubes, cinco deles europeus. Como a tendência é global, não surpreendeu o fato do Coritiba terjogos da 1winSAF adquirida por um “private equity” brasileiro, a Treecorp. Inclusive, há atualmente uma especulação forte vinda da Espanhajogos da 1winque há um fundo brasileiro interessado na aquisição do RCD Espanyol, da Catalunha.

Vale lembrar que nos anos 2000, logo após a Lei Pelé, existiram duas experiências relevantesjogos da 1win“private equity funds” no Brasil. O Corinthians teve parte do seu departamentojogos da 1winfutebol vendido para o fundo Hicks, Muse, Tate & Furst; e o EC Vitória teve a Vitória S/A (hoje desativada) vendida para o fundo argentino Exxel Group (não confundir com o extinto banco Excel).

Não será uma surpresa, portanto, se outros grupos estrangeiros e nacionaisjogos da 1win"private equity" passarem a mirar as SAFs brasileirasjogos da 1winbreve, se integrando às já existentes ou adquirindo novas a serem criadas. Razões pela qual se reforça a importânciajogos da 1winestar cada vez mais atento ao tema.

Irlan Simões (@irlansimoes) é do livro “A Produção do Clube: poder, negócio e comunidade no futebol” (2023)