O motivo da guerra deflagrada nesta semana não é o retorno do futebol para as mãos da associação civil sem fins lucrativos, o Clubjogue aviatorRegatas Vasco da Gama, e sim a revenda para outro grupo empresarial. Há alguns meses, estãojogue aviatorandamento negociações entre 777, Vasco e Crefisa.

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Embora Leila Pereira tenha ditojogue aviatorentrevista no dia 22jogue aviatorabril ao programa Roda Viva, da TV Cultura, que não investiria no Vasco, a companhia comandada por ela e por seu marido, José Roberto Lamacchia, negocia valores e contratoujogue aviatorfevereiro, inclusive, uma due diligence (investigação do negócio para avaliar riscos) sobre a 777.

Leila não se envolve pessoalmente na negociação, conduzida por Lamacchia com assessoriajogue aviatorseu advogado. E a empresa usada poderia ser outra do grupo, como a Crefipar Participações e Empreendimento.

— Sou um amigo muito íntimo do seu José Lamacchia, e a Leila para mim é uma referênciajogue aviatorgestão esportiva e coragem. Só que as pessoas confundem. A minha relação com o seu José não tem nada a ver com a Leila. A minha relação é direta com o Lamacchia, que sempre se mostrou muito disposto a ajudar o Vasco — disse Pedrinhojogue aviatorentrevista coletiva nesta quinta.

O entrave no plano desenhado por Lamacchia e Pedrinho é que, a princípio, os americanos não pretendiam vender o Vasco separadamente do restante da redejogue aviatorclubesjogue aviatorfutebol, então subiram o preço.

Uma negociação dessa natureza envolve cifrasjogue aviatorduas frentes. A Crefisa precisaria desembolsar um valor para compensar a 777, e ainda teriajogue aviatorassumir integralmente as obrigações contratuais que foram colocadas no momento que o Vasco constituiu a SAF, incluindo os aportes financeiros.

Outras sondagens chegaram pela SAF cruz-maltina nos últimos meses. Em dezembro passado, pelo menos dois intermediários diferentes levaram até a 777 interessadosjogue aviatoradquirir os 70% que a companhia detém sobre o Vasco. Nenhum desses era a patrocinadora do Palmeiras.

Os americanos não quiseram nem ouvir as propostas. Dentro da lógica comercial deles, faria mais sentido concluir a aquisição do Everton, na Inglaterra, para valorizar o grupo e só então ir a mercado vender a holding inteira,jogue aviatorvezjogue aviatorcada clubejogue aviatoruma transação diferente.

A ação movida pelo grupojogue aviatorPedrinho na Justiça do Riojogue aviatorJaneiro e a decisão do juizjogue aviatorfavor dele, ainda quejogue aviatorcaráter liminar, mudam consideravelmente a disposição das peças no tabuleiro.

Se havia interessejogue aviatoroutros players do mercadojogue aviatorcomprar a SAF do Vasco,jogue aviatornegociação direta com a 777, hoje essa possibilidade foi reduzida a quase zero,jogue aviatoracordo com intermediários consultados pela reportagem. O motivo é a insegurança jurídica gerada pelo afastamento.

Traduzidajogue aviatortermos leigos, a insegurança funciona assim: por que um investidor compraria os 70% que teoricamente pertencem à 777 se amanhã ou depois esse ativo pode ser retirado dele por uma decisão judicial, mesmo que as obrigações contratuais estejam sendo cumpridas?

As possibilidades dos americanos foram reduzidas à negociação com a Crefisa, que prossegue. Os responsáveis pela operação da 777 nos Estados Unidos estão irritados com a suspensãojogue aviatorseus direitos, devem contratar novos profissionais para a batalha jurídica que se avizinha e voltarão à mesajogue aviatornegociações com ânimos exaltados.

A associação vascaína não tem confiançajogue aviatorque o aporte previsto para setembro,jogue aviatorR$ 270 milhões, vá ser concretizado pela 777 Partners. O grupo políticojogue aviatorPedrinho poderia ter esperado até o vencimento da parcela, que ainda tem 30 diasjogue aviatorprazo contratual, para só então acionar a Justiça e retomar o percentual das açõesjogue aviatorposse dos americanos.

Mas há pressa.

Um dos motivos para se querer resolver logo a situação está na chamada integralização, um termo técnico da áreajogue aviatorfusões e aquisições. Simplificando: a companhia americana adquiriu 70% da SAF do Vasco e já detém esse percentual, desde o momento da assinatura do acordojogue aviatoracionistas com a associação. Mas ela ainda não integralizou, ou seja, ainda não aportou todo o dinheiro que se comprometeu no momento da compra.

Até este momento, os americanos injetaram R$ 310 milhões no caixa da SAF, equivalentes a 31% do negócio. O termojogue aviatoringlês que eles mesmos usam é "cash in" ("dinheiro para dentro",jogue aviatortradução literal), pois a verba não foi para o bolsojogue aviatorum terceiro, e sim para a própria empresa.

Com o aporte que está previsto para setembro,jogue aviatorR$ 270 milhões, a empresa acrescentaria mais 27% a este cálculo e chegaria a um totaljogue aviator58% integralizados — o que tornaria ainda mais difícil qualquer tentativajogue aviatortirar dela a propriedade do ativo, que já está previstajogue aviatorcontrato.

A última parcela,jogue aviatorR$ 120 milhões, tem vencimento programado para setembrojogue aviator2025 e equivale aos 12% restantes para chegar ao montante adquirido. A esta altura, o controle sobre a SAF já estaria mais do que assegurado com o percentual correspondente aos aportes anteriores.

Ainda há um entrave relevante para a solução da disputa entre associação e americanos: caso a 777 entrejogue aviatoracordo com algum investidor para a revendajogue aviatorseu percentual na SAF, ou ela precisa estar com os aportes inteiramente quitados, ou a associação terájogue aviatordar o seu aval para que o futuro dono assuma as obrigações do pontojogue aviatorque for deixado.

A opção por tornar a disputa judicial e afastar os americanos do comando da SAF, ainda que provisoriamente, tornou a situação imprevisível e explosiva. A cúpula da 777 desistirá do Vasco e facilitará a negociação com a Crefisa, ou defenderá seu ativo judicialmente até a última instância,jogue aviatorbuscajogue aviatorum valor mais alto? Até que ponto Lamacchia está disposto a investir e arriscar para assumir o clube carioca? E o que Pedrinho fará no comando provisório da SAF, com a temporadajogue aviatorandamento?